Spydell

[Gelium]

https://t.me/spydell_finance/3909

...

В условиях адовой технической перекупленности рынка и деградации фундаментальных факторов в перспективе следующие 6-12 месяцев, коррекция рынка неизбежна. Начнется ли она сейчас? Учитывая разворотный паттерн и композицию факторов риска – скорее да, чем нет, но здесь вопрос балансировки вероятностей.

Рынок в своей основе безумный, 95% времени в состоянии полной невменяемости. Конечно, в условиях сильнейшего ралли в истории, после разворотного паттерна и при деградации фундаментальных факторов могут еще рвануть, но тут скорее вопрос в том – играть в безумие или нет?

Хм... Рынок 95% времени невменяем или 95% времени невменяем аналитик, дающий оценку рынку?

То, что так удивило Спайделла - это банальная фиксация прибыли при подходе к целевому уровню.

[Gelium]

https://t.me/spydell_finance/3951

Осенью рубль должен укрепиться на 10-15% от текущих уровней, если только не реализуются «черный лебедь» на политическом или экономическом треке.

Здраво. Я бы ожидал сценарий, который нарисовал на скриншоте ниже.


P.S. Постфактум. С таймингом не угадал, а в целом по плану откатили вниз (второй скриншот).

[Gelium]

https://t.me/spydell_finance/4147

Это означает, что снижение чистого байбека продолжится, а основная поддержка рынка будет уходить. Данная логика актуальна до тех пор, пока ставки остаются высокими, а дефицит свободной ликвидности и кризис доверия будет ограничивать размещение корпоративных облигаций широкого спектра качества (приоритет в облигациях инвестиционного рейтинга, тогда как мусорные облигации в дефиците спроса).

Ралли на американском рынке в фазе истощения.

Посмотрим в конце года, чем закончится "фаза истощения".

[Gelium]

https://t.me/spydell_finance/4420

Снижение нормы сбережений означается, что с одной стороны пропадает ресурс под чистый выкуп финансовых активов, что неизбежно снижает денежный поток в рынок акций. С другой стороны, дальнейший рост потребления определяется в полной мере тенденцией изменения реальных располагаемых доходов населения, а с этим проблемы.

Чушь, потому что цены на рынке акций определяет дисбаланс в моменте, а не мифические потоки. Снижение сбережений - это переток сбережений из карманов одних, в карманы других. При этом все деньги остаются внутри банковской системе и могут легко использоваться для спекуляций на любых рынках, не только рынке акций.

[Gelium]

Спайделл продолжает отжигать.

https://t.me/spydell_finance/4482

Безумие с элементами остервенения. Индекс S&P 500 вырос на 9.2% с 27 октября – за 12 торговых дней это один из самых сильных приростов капитализации в современной истории.

Последний раз сопоставимый рост был в октябре 2022 после того, как рынок отскребался от 3500 пунктов в середине октября. Не считая постковидного восстановления в апреле 2020, и восстановления рынков с 666 пунктов в апреле 2009, более существенный рост рынков за 12 торговых дней был: в марте 2022 – 10.3%, в ноябре 2020 – 10.4%, в январе 2019 – 10.4%, в октябре 2011 – 10.1%.

Из 6 подобных эпизодов только в одном (март 2022) столь быстрый рост был на медвежьей фазе, а в остальных случаях рынок продолжал расти.

10% за 12 торговых или 19 календарных дней – это экстраординарные показатели. Много ли тех, кто присутствует на американском рынке или интересуется этим рынком, 27 октября (когда рынок был 4100) мог бы предположить, что в середине ноября рынок пойдет штурмовать исторические максимумы, продемонстрировав подобный разгон? По крайней мере, по рынку опционов вероятность подобного события была вблизи нуля.

Подобный «разбег» на 400 пунктов ранее был с 25 мая по 13 июля 2023 (49 календарных дней), с 24 февраля по 22 марта 2022 (26 дней) и с 20 мая по 25 августа 2021 (97 дней).

Обычно столь сильные рывки происходят в условиях подтверждающих макроэкономических, корпоративных или финансовых событий, т.е. значительный приток ликвидности, хорошие отчеты бизнеса или устойчивый восходящий тренд экономики.

В этот раз ни одного, ни другого, ни третьего не прослеживается. Рынок вырос на траектории концентрации и консолидации разрушительных и деструктивных рисков в системе по мере реализации долгового кризиса.

Ожидания нормализации ДКП (то, как рост рынка обосновывают Bloomberg) – это конечно, забавно, но момент, когда начнется нормализация – дисбалансы в системе будут достаточно значительными, чтобы спровоцировать цепную реакцию.

На самом деле, чистых покупок было немного. Основной драйвер роста  - это сильнейший в 2023 шортокрыл хэджфондов, которые бодро забились в игру на понижение на ожиданиях быстрой реализации кризиса. Все будет, но эффект инерции нужно учитывать.

Много ли тех, кто присутствует на американском рынке или интересуется этим рынком, 27 октября (когда рынок был 4100) мог бы предположить, что в середине ноября рынок пойдет штурмовать исторические максимумы, продемонстрировав подобный разгон?

А действительно, можно ли было предполагать рост индексов?

Рассмотрим факторы, которые могли бы свидетельствовать о возможности разворота индексов вверх:

• Прекратился активный рост золота, которое росло из-за ситуации с Израилем (первый скриншот).
• Прекратились дампы из-за отчетности и вышли хорошие отчеты FANGAM.
• Ситуация вокруг Израиля прояснилась и интерес к теме упал.
• На падении SPX докупили колы и рост индекса запустил опционный рычаг. Если на падении SPX было в деньгах больше путов, то отскок SPX вверх дал на 8 ярдов больше профита у колов для ноябрьской экспирации, и на 55 ярдов для декабрьской (второй скриншот).
• "Шортокрыл хедж фондов" - это еще один бычий сигнал. По данным CFTC крупные игроки стояли в шорт. Естественно резкий рост индексов вызовет шорт сквиз.

Факторов за рост было предостаточно. Так что предполагать отскок вверх можно было.

По технике поймать точку разворота было сложно, так как по целям могли бы просесть чуть ниже и там можно было бы пробовать откупать. А вот по новостному фону, на мой взгляд, разворот как раз таки поймать можно было бы. Сработал метод профессионалов из книг Джека Швагера - рынок разворачивают на плохих новостях, которые начинают игнорировать. Если слушать весь день CNBC или читать подробную новостную ленту, это можно было бы заметить.

Но надо ли так загоняться?

При наличии денег, колы на индексы можно было просто докупать сеткой по мере снижения. Рост индексов, скорее всего, продолжится и можно искать возможности открытия лонгов по мере развития тренда.

[Gelium]

https://t.me/spydell_finance/4510

27 октября 2023, когда американский рынок пытался проломить 4100 пунктов, -  рыночные ожидания были преимущественно медвежьими с концентрацией открытого интереса в диапазоне 3900-3950 из-за повышенного спроса на put опционы на следующий месяц. Вероятность достижения 4520 пунктов через три недели оценивалась, как нулевая (вблизи нуля).

Спустя три недели рынок на 4520 пунктах с одним из сильнейших (https://t.me/spydell_finance/4482) ралли в современной истории американского рынка. Теперь рыночные ожидания смещаются к 4700 в перспективе следующего месяца (на декабрьскую экспирацию) с новым рекордом по объему сделок по call опционам и одним из сильнейших шортсквизов, как минимум в этом году.

Три недели и разлет рыночных в 20%, а вероятность достижения 4000 пунктов через месяц оценивается, как околонулевая. Хорошая зарисовка, чтобы понять, насколько рынок тупой и вообще ничего не способен прогнозировать. Куда повели – там и «рыночные ожидания».

Консенсус аналитиков и рыночные ожидания формируются из текущих котировок плюс краткосрочная тенденция. В этом отношении прогнозная ценность всей этой байды равна нулю. Если рынок будет 4000 пунктов в декабре, и снова, вся аналитика прославляющую силу американской экономики, полетит в мусорное ведро.

Скорее наоборот – рынок следует туда, где «нулевая вероятность». Что изменилось за три недели, чтобы разлет ожиданий составил 20% по индексу – сильнейшая на моей памяти декомпрессия ожиданий? Ничего, кроме того, что риски в системе еще больше нарастают.

Разберем подробнее утверждение:

рыночные ожидания были преимущественно медвежьими с концентрацией открытого интереса в диапазоне 3900-3950 из-за повышенного спроса на put опционы на следующий месяц. Вероятность достижения 4520 пунктов через три недели оценивалась, как нулевая (вблизи нуля).

На скриншоте предыдущего поста можно посмотреть, сколько и каких опционов было куплено. На падении путы продают, чтобы получить максимальную премию на случай отскока вверх, потому что путы с максимальной вероятностью сгорят и премия останется у продавца пута.

Далее смотрим колы в районе 4520 и даже для близкой ноябрьской экспирации колов куплено больше 10000 для страйка 4500. Для более адекватной декабрьской экспирации куплено 90000 колов. Так что вероятность роста была далеко не нулевая и ставки были сделаны очень приличные.

В общем, Спайделл отжигает. Если факты противоречат ожиданиям Спайделла, тем хуже для фактов.

[Gelium]

Да, ладно. Только я написал пост про Спайделла в танке, как буквально утром до него что-то начинает доходить:

https://t.me/spydell_finance/4512

Уровень ставки по долларовым кредитам на пределе – какие изменения кредитной активности? Сжатия кредитования в США не наблюдается, хотя темпы роста значительно снизились.

..

Да, интегрально темпы снизились в 4-5 раз, если оценивать тренд 2013-2019, но устойчивость кредитования несколько поражает, учитывая экстремально высокие ставки. Причем, реакция экономики на финансовые условия в первом полугодии 2023 была более негативной, чем во втором полугодии 2023.

Наблюдается торможение снижения корпоративного (https://t.me/spydell_finance/4511) кредитования, чуть более высокие темпы по потребительским кредитам и все еще положительный тренд по ипотечным кредитам.

Следует подчеркнуть, что основная фаза снижения кредитов в кризис 2009 была реализована с 2010 по 2012.

Основная фаза 2010-2012? А что там было в это время с SPX? Смотрим на скриншоте и видим, рынку это кредитование было до звезды.

[Gelium]

Сезон отчетности американских компаний закончен – что показали?

Чистая прибыль компаний S&P 500 выросла впервые после трех кварталов снижения – плюс 2.9% г/г в 3кв23, годом ранее в 3кв22 – рост на 5.4% г/г, в 3кв21 – рост на 44.4% и снижение на 8.7% г/г в 3кв20. Относительно 3кв19 рост прибыли составил 43%.

...

https://t.me/spydell_finance/4543

Да ладно. У нас крах на носу уже второй год, а чистая прибыль выросла?

Но Спайделл продолжает отжигать:

Кризис в 2024? Нет никакого кризиса в экономике США – такого мнения придерживается консенсус прогноз инвестиционных аналитиков, объединяющий представителей крупнейших инвестбанков, хэдж фондов и профильных экономических структур.

На графике можно проследить эволюцию прогнозов инвестиционного сообщества по прибыли и выручке компаний из S&P 500. Покрытие этого индекса наиболее концентрированное, т.е. объединяются, так называемые, «лучшие умы» человечества в инвестаналитике.

Вот эти «лучшие умы» не предсказали за всю свою историю ни одного кризиса – вообще все мимо. Аналитическая выборка на графике представлена с 2011 года и за 13 лет в 11 случаях изначальные прогнозы были выше конечных оценок по прибыли, а исключением является 2018 и 2021, когда итоговая прибыль оказалась выше первых оценок. Только в одном случае первичные оценки были схожи (с небольшой погрешностью) с фактической прибылью по итогам 2017.

Ёлки палки, а кто сказал, что вообще можно что-то предсказать?

Вообще нет никого, кто бы стабильно многократно что-то предсказывал относительно такого непредсказуемого процесса, как экономика США.

Спайделл обвиняет аналитиков в том, что их прогнозы не точны. А их прогнозы и не должны быть точны. Невозможно, чтобы прогнозы были точны без наличия машины времени. Прогнозы используются для манипуляции мнением биржевой толпы и со своей задачей прекрасно справляются.

К чему это? Прогноз прибыли на 2024 составляет сказочные 10.8% роста, что и «объясняет» памп рынков последнего месяца. Bloomberg/Reuters посчитали, что пик жесткости прошли, экономика не упала, далее снижение ставок, а если выдержали рост ставок, то и снижение тем более, а следовательно – все самое худшее позади.

...

Выручка по итогам всего 2023 может оказаться на 28.5% выше 2019, а прибыль на 41% выше, а что касается 2024 – информативные таблицы и графики, чтобы через год понять, насколько в очередной раз пролетели мимо цели.

Вот тут Спайделл подошел близко к разгадке пампа, да так и не понял зачем прогнозы. Так что и в будущем будет самоутверждаться, рвя прогнозистов как тузик грелку. Даже интересно, до него дойдет когда-нибудь, какой фигней он страдает или так и будет годами мистером очевидность, неотдупляющим, зачем нужны неисполняющиеся прогнозы, прекрасно работающие в нужную сторону для манипуляции настроением биржевой толпы.


Читаю Спайделла уже как юмориста, который рассказывает в стиле Задорнова, где еще может быть хуже, чем у нас. Подбадривает, что тяжело всем, если ты не богатейка на вершине финансовой пирамиды.

[Gelium]

Утренний юмор от Спайделла.

https://t.me/spydell_finance/4549

Компании из S&P 500 рекордными темпами сокращают байбэк и «заморозили» прирост дивидендов.

...

Обратный выкуп напрямую влияет на капитализацию рынка, т.к. компании являются главным покупателем на рынке с 2009 года. Снижение байбэков эквивалентно снижению рыночной поддержки.

Вот тут бы использовать логику и разум, а не клише аналитиков. Прошлый год падали, бай бэки были приличные. В этом году рост индексов, бай бэки снижаются. Может должно было бы дойти, что что-то не то с клише? Но нет. Пока не дошло.

[Gelium]

Всего месяц назад американский рынок был в состоянии апокалипсиса, где эшелонами выгребали путы по 3800, ожидая снижение рынка на фоне опасений последствий ужесточения ДКП и деградации долгового рынка (ставки по 10-летним трежерис под 5%).

...

Участники рынка подтверждают состояние невменяемого пациента с маниакально-депрессивным психозом и резким перепадом настроений и с устойчивым убеждением, что сейчас то точно совершенно уникальное открытие. В принципе, ничего нового – не в первый и не в последний раз.

Смотрим график и на то, как далеко 3800 был от актуальных цен. На мой взгляд достаточно далеко, чтобы путы были дешманскими. Такие путы берут не потому, что верят в обвал рынка ниже 3800, а потому, что путы стоят мало и резкие снижения индекса могут их сильно подымать в цене, но краткосрочно. Стратегия простая - купить дешманские путы сильно не в деньгах, дождаться импульса вниз, сбросить путы. По технике, уже при подходе к 3800 начали бы откупать рынок, так что 3800 - крайне маловероятно, только через дешманские путы, что не отдупляет Спайделл.

Насчет апокалипсиса. Вообще-то ядерный апокалипсис и большой замес реально светили в Израиле, а потом ситуацию разрулили и апокалипсис отменили. Странно, что Спайделл вообще не в курсе таких событий. Ну и на фоне возможного апокалипсиса боты сильно дампили отдельные акции только из-за того, что хорошие отчеты компаний чуток не совпадали с мечтаниями аналитиков, взятых с потолка. Закончился сезон отчетов, который показал хорошее состояние доходов компаний, апокалипсис отменился. По Спайделлу, рынок дурной, а как по мне дурню несет Спайделл.

Ни в коем случае не используйте мнение Спайделла во время торговли!!! А если решите использовать, то строго противоположно. Спайделл ждет обвала, VIX на верхах - значит надо покупать.