2012 | Комментарии к текущей ситуации

[Gelium]

Японская иена вновь вырвалась из коридора 81,90-82,60, в котором пребывала в последние недели, не дожидаясь итогов парламентских выборов, которые намечены на 16 декабря. Победа либерально-демократической партии уже не ставится под сомнение, а вместе с ней усилится и давление на Банк Японии, с целью реализовывать дополнительное количественное смягчение. USD/JPY на закрытии недели торговалась в области 83,45.

Ключевым событием минувшей недели стало заседание ФРС США. Текст меморандума в констатирующей части звучит чуть оптимистичнее прежнего – но не принципиально. Зато резюмирующая часть сильно усложнилась: во-первых, как и ожидалось, по окончании "операции Твист" Фед возобновляет покупку долгосрочных облигаций, а заодно и реинвестирование дохода от погашаемых казначеек в новые такие же (причём прямо на аукционах) – подобное же реинвестирование ипотечных бумаг вовсе и не прекращалось; во-вторых, ФРС рискнул заняться таргетированием инфляции и безработицы – объявлено, что сверхмягская политика будет сохраняться, пока инфляция в перспективе 1-2 лет не превысит 2.5% в год (или долгосрочные инфляционные ожидания не перестанут быть сдержанными), а безработица не опустится ниже 6.5%. Как обычно, диссидент Лэкер был против (он недоволен как продлением эмиссии, так и явным прописыванием условий её сворачивания) – однако остальные 11 членов правления голосовали за итоговое решение. Таким образом, Бенни-вертолётчик родил инновацию – теперь одновременно работают сразу две весьма схожие программы количественного смягчения, QE-3 и QE-4.

Отметим рассылку UBS для клиентов – банк предупредил о введении комиссий за хранение крупных депозитов в швейцарских франках: в конце документа уже и вовсе открытым текстом написан призыв урезать франковые счета до минимума – как мы уже писали, такова политика всех ведущих банков страны, в свою очередь, отражающая волю властей (в том числе и монетарных) любой ценой снизить спрос на франк и, как следствие, курс последнего.

Впрочем, сами китайцы не парятся из-за локальных колебаний статистики – они продолжают гнуть свою линию с упором на внутренний спрос, в том числе инвестиционный: на днях запущен самый высокоскоростной поезд в мире – его средняя скорость на дистанции в 1068 км (между городами Ухань и Гуаньчжоу) составила 350 км/ч, а максимальная достигала 394 км/ч; на 2013 год запланирован ввод в строй ещё 42 скоростных линий. Заметьте, это не просто скоростные поезда, а отдельные скоростные дороги – короче, не Сапсаны.

[Gelium]

Золото.



Возможно сформируется консолидация.

Евро.



Модель 3w вниз сломали. Возможно продолжат восходящий тренд в район 1.3600. По новостям, ЕС пока лучше США с маячившим фискальным обрывом, так что евро может продолжить рост.

Фунт.



Фунт слабее евро, но я думаю, корреляция между ними сохранится.

[Gelium]

В Японии прошли парламентские выборы, на которых большинство получила Либерально-демократическая партия. Лидер партии Синдзо Абе выступает за активное стимулирование национальной экономики. На этом фоне снижается иена, а акции японских компаний активно растут.

Ранее либерал-демократы заявляли, что планируют значительно повысить затраты на общественные работы, поддержать экспортеров, что должно привести к росту экономики и достижению приемлемых показателей по инфляции.

Кроме этого, продолжится давление на Банк Японии, для того чтобы процентные ставки снижались.

Теперь победа либерал-демократов ускорит восстановление после рецессии, даже с учетом того, что Япония – страна с крупнейшим госдолгом в мире. Иена упала до 20-месячного минимума против доллара, так как участники рынка ждут от ЦБ страны очередного увеличения объемов покупки активов.

"Экономика Японии, вероятно, будет расти в апреле-июне, так как Абе сфокусируется на краткосрочной политике по поддержке роста, - сказал старший экономист Barclays Киохей Морита. – Либерально-демократическая партия может увеличить расходы на 5-10 трлн иен уже в следующем месяце".

Для установки долгосрочных целей по иене, на мой взгляд, время еще не пришло. Желательно было бы увидеть хороший откат на 30-50% текущего движения и затем уже прорыв уровней сопротивления. По кроссам картина для ослабления иены хорошая. Так же у BOJ есть существенные причины для продолжения эмиссии. ФРС и ЕЦБ печатают деньги, BOJ ничем их не хуже.

P.S. Напомню, что экзотику рассматриваю больше как интеллектуальное упражнение. Без весьма хорошего PF и большой вероятности успеха, торговать экзотикой смысла не вижу.

[Gelium]

Поддержку пробили. Вполне возможно снижение в район 1590 на предновогоднем снижении уровня ликвидности. IMHO.

[Gelium]

Похоже фунт отправится во след евро, если пробивается уровень сопротивления. Первая цель в районе 1.68.

[Gelium]

В районе 1.3169 "постояли" и дальше пошли с небольшим импульсом. Скорее всего цель будет чуть повыше (1.3670). Если бы не новогодние праздники, можно было бы ориентироваться на "гладкий" рост, без существенных откатов. Однако из-за праздников на это лучше не рассчитывать. IMHO.

[ihaar]

Павел, а почему вы выждали до пробоя именно первого уровня 1.3169, а не входили по пробою последней вершины 1.3124?
ведь по логике ситуации, пробоя последней вершины достаточно чтобы констатировать слом модели вниз, а близость уровней 1.3124 и 1.3137 с большой долей вероятности предполагает "прошивку" их что называется "на одном дыхании" импульсом, как это и произошло.
интресна логика вашей острожности, наверняка она диктуется вашим опытом.
заранее благодарен за ответ

[Gelium]

Павел, а почему вы выждали до пробоя именно первого уровня 1.3169, а не входили по пробою последней вершины 1.3124?
ведь по логике ситуации, пробоя последней вершины достаточно чтобы констатировать слом модели вниз, а близость уровней 1.3124 и 1.3137 с большой долей вероятности предполагает "прошивку" их что называется "на одном дыхании" импульсом, как это и произошло.
интресна логика вашей острожности, наверняка она диктуется вашим опытом.
заранее благодарен за ответ

Входить надо было раньше (на 1.3124), "перестраховался" из-за возможного отката. Праздники - надо быть осторожным. Пока рекламируют проблемы США и успехи ЕС, но где-то и им надо будет закрыться до Нового Года. IMHO.

[ihaar]

Ок, спасибо.
Ещё вопрос,
в обновленной статье пр стопы вы акцентировали внимание на ситуациях когда мы получаем сигнал в противоположном от текущей сделки направлении. В данный момент на евро может сформироваться маленькая 3W вниз с целью примерно на уровне 50% от предыдущего безоткатного движения вверх, т.е. около 1.3050.
Если мы в позиции по методике с пробойным стопом около 1 3070, то велика вероятность что нас выбьет.
Можете на этом примере пояснить логику как в такой ситуации правильно поступить?
Нужно ли при условии доформирования модельки перенести стоп на 1.3177?
(прошу прощения, картинку приаттачить нет возможности в данный момент)
Заранее благодарен.

[Gelium]

в обновленной статье пр стопы вы акцентировали внимание на ситуациях когда мы получаем сигнал в противоположном от текущей сделки направлении. В данный момент на евро может сформироваться маленькая 3W вниз с целью примерно на уровне 50% от предыдущего безоткатного движения вверх, т.е. около 1.3050.
Если мы в позиции по методике с пробойным стопом около 1 3070, то велика вероятность что нас выбьет.
Можете на этом примере пояснить логику как в такой ситуации правильно поступить?
Нужно ли при условии доформирования модельки перенести стоп на 1.3177?

Работать вниз ради 128 пунктов смысла нет. В обычных условиях стоп могут выбить по короткой модели 3w вниз, но если тренд поддерживают, то она может и не отработаться. Просто начнут покупать на откате. В данное время, в преддверии праздников, позиции лучше закрыть из-за праздничной волатильнсоти на тонком рынке. IMHO. Поэтому в данное время вариант выйти на пробитии вниз короткой модели вполне подходящий. Но это новогоднее исключение (раз в год). В МТС у меня просто все позиции закрываются 27 декабря без вариантов.

Посмотрим фунт:



Цена стоит около верхнего уровня сопротивления. Если вспомним то, что происходило в районе 1.5250 с фунтом и евро, то можем предположить следующее. Фунт выступает в роли некоего индикатора границ курсовых диапазонов. От уровня сопротивления фунта могут развернуть вниз и очень живенько пойти в обратную сторону.

[Gelium]

Шведский Риксбанк и центробанк Венгрии срезали свои базовые ставки ещё на 0.25% - до 1.00% и 5.75% годовых соответственно. Банку Японии снижать нечего (ибо базовый процент уже на нуле) – поэтому он просто расширяет программы эмиссии (на сей раз – на очередные 10 трлн. йен), как и прочие ведущие учреждения такого рода в мире; заодно ведомство Сиракава учло пожелания новых властей страны – и объявило о намерении пересмотреть целевой уровень инфляции в стране.

Тем временем, Банк Японии ответил ФРС ....в пятый раз за текущий год и третий раз с сентября расширив программу выкупа бумаг, а к ней запустил и новую программу кредитования на 1-3 года под 0.1% годовых. Программа выкупа бумаг будет расширена с 91 до 101 трлн. йен к концу 2013 года (~$1.2 трлн.) и кредитов, на данный момент общий объем выкупа бумаг 64.8 трлн йен (~$0.77 трлн.), на конец 2011 года было 35 трлн. йен.(~$0.42 трлн.) итого мы получим почти $0.8 трлн. покупок за два года. Но к этому ещё и программы кредитования объемы которых Банк Японии оценивает к концу 2013 года в объеме >15 трлн. йен., в сумме же объем своих программ ЦБ оценивает в 120 млрд. йен на конец 2013 года (~$1.43 трлн.).... продолжение следует, хотя поднять цель по инфляции с 1% до 2% японцы все же не решились.

[Gelium]

Новый премьер-министр Японии Синдзо Абэ заявил о необходимости ослабить курс иены до 90 иен против доллара, а также обвинил другие страны, в частности США и страны Европы, в действиях, которые приводят к укреплению других национальных валют против доллара и евро.

Таким образом, японский премьер-министр стал вторым официальным чиновником из стран G7 после главы Банка Англии Мервина Кинга, который заявил о том, что центральные банки различных стран могут быть втянуты в «валютные войны», которые усилят напряженность между странами, сообщает Wall Street Journal.

Абэ призвал Банк Японии противостоять трендам, которые, как он сказал, приходят из США и Европы, и добиться снижения курса национальной валюты до 90 иен за доллар. В начале торгов в Азии в понедельник стоимость доллара находилась на уровне 84,38 иен. По мнению Абэ, уровень в 90 иен должен поддержать прибыль японских экспортеров.

«Центральные банки по всему миру печатают деньги, поддерживая их экономики и увеличение экспорта. Америка — яркий пример», — сказал Абэ, ссылаясь на политику Федеральной резервной системы США по увеличению долларовой ликвидности на рынке за счет больших объемов покупок казначейских облигаций и других активов.

«Если так пойдет и дальше, то иена будет неизбежно укрепляться. Жизненно важно противостоять этому», — отметил Абэ, который станет премьер-министром Японии уже в среду.

Ранее Кинг говорил, что 2013 г. может быть трудным годом, так как ряд стран старается снизить обменный курс своих валют, и это приводит к проблемам.

Комментарии Абэ и Кинга говорят о том, что масштабы «валютных войн» расширяются. Некоторое время критике подвергался в основном Китай, так как он активно управлял обменным курсом своей валюты для стимулирования экспорта.

Но в результате финансового кризиса другие страны, в том числе Швейцария, Израиль и Южная Корея, также прилагают определенные усилия для того, чтобы предотвратить сильное укрепление своих валют.

По данным МВФ валютные резервы центральных банков увеличились до $10,5 трлн в 2012 г. с $6,7 трлн в 2007 г. Рост на 57% менее чем за пять лет — явный признак того, что центральные банки агрессивно увеличивают позиции в других валютах в попытке предотвратить укрепление собственных валют. Самый большой прирост был в Швейцарии.

Для японских компаний ситуация различается очень сильно, если доллар будет находиться около 80 иен, как сейчас, и около 90 иен. Если доллар превысит 85 иен, то компании, которые не платят налоги до сих пор, так как они не имеют прибыли, смогут платить налоги.

Стоимость доллара по отношению к другим валютам мало изменилась с начала 2008 г. За последнее десятилетие доллар потерял 23% своей стоимости по отношению к другим валютам.

При этом некоторые экономисты в США призывают ФРС и Казначейство к более агрессивным действиям в отношении Китая и других развивающихся стран. По оценкам экономистов Фреда Бергстена и Джозефа Ганьона, торговый дефицит США будет на $150-300 млрд меньше, а количество рабочих мест в стране увеличится на два миллиона, если Китай и другие развивающиеся страны не будут предпринимать действий для защиты своих валют.

Экономисты предлагают принимать ответные меры, в частности увеличивать налоги на импорт из этих стран, что позволит удержать доллар.

Одним из способов снижения стоимости валюты являются низкие процентные ставки и политика, сопровождаемая количественным смягчением. Другим примером является валютная интервенция, в ходе которой центральный банк продает свою национальную валюту и покупает другую. Так, например, ЦБ Южной Кореи в ноябре совершил сделки по купле-продаже валюты на $1 млрд, чтобы справиться с резким ростом своей валюты.

Но валютные интервенции историческим имеют ограниченное воздействие. Абэ сам признает, что такие меры «вряд ли эффективны». Вместо этого, он призывает Банк Японии к агрессивным шагам, включая «неограниченное смягчение» для победы над дефляцией, что позволит удержать иену на необходимых уровнях.

Будущий премьер-министр уже неоднократно говорил, что цель по инфляции на уровне 2% должна быть принята ЦБ, и пригрозил изменить закон о статусе Банка Японии, если тот не согласится с требованиями правительства.

Экономист Эдвин Труман предупреждает, что чрезмерные ответные шаги могут быть дестабилизирующим фактором.

«Если вы позволите валюте быть слишком недооцененной, то это значит, что вы собираетесь начать торговую войну», — сказал Труман.

Торговые войны, в ходе которые страны ограничивают импорт из других стран, были важной особенностью эпохи Великой депрессии в 1930-х годах. Труман отметил, что он обеспокоен тем, что сотрудничество между странами в валютных вопросах снизилось в последние годы.

Если так будет продолжаться, то мы перейдем от мира, в котором уровень сотрудничества в области денежно-кредитных мер достаточно высок, к миру, в котором каждым сам за себя.

Банк Японии рассмотрит новую цель по инфляции в январе, а сейчас активно смягчает денежно-кредитную политику, что должно ослабить иену. Абэ и другие лидеры Либерально-демократической партии настроены только на умеренное ослабление иены, так как импорт с марта 2011 г. очень сильно вырос в результате аварии на атомной станции.

«Учитывая структуру промышленности Японии, постоянное ослабление иены не лучшее решение, — сказал ближайший соратник Абэ Шигеру Ишиба. — Мы должны думать о том, как сохранить курс около 85-90 иен за доллар».

Глава отдела по валютным операциям Crdit Agricole Юдзи Саито отмечает, что команда Абэ поступает мудро, так как намерена только исправить ситуацию с чрезвычайно сильной иеной, и не продолжать затем ослабление. Такой диапазон должен быть комфортным уровнем для всех, в том числе местных экспортеров, импортеров и банков, а также для международных партнеров, таких как Южная Корея и США.

[Gelium]

Как уже писал ранее, короткая внутридневная 3w вниз - это как минимум основание для закрытия длинной. IMHO.

[Gelium]

Продолжение обсуждения в 2013 году: https://gelium.net/forum/index.php?topic=664.0