Аналитика от
Spydell.
На просторах рунета Spydell пожалуй является одним из лучших генераторов статистики. Его основной канал в телеграм:
https://t.me/spydell_financeС точки зрения досужего обывателя, его посты дают некоторое представление о происходящем в мире и существенно расширяют кругозор. С точки зрения трейдинга, на мой взгляд,
его посты абсолютно бесполезны. Читаю его блог много лет. Интересно, местами было познавательно, но никакую торговую идею в стиле точка входа + стоп + лимит сгенерировать по его постам нельзя. Далее, на старых своих постах, покажу бесполезность аналитики Spydell для трейдинга и фундаментальное непонимание Спайделом рынка с точки зрения спекуляций и управления рынками крупными игроками.
Шедевральный пост от Spydell:
Архитектура пузыря на рынке акций. Почти 7 трлн долл (https://t.me/spydell_finance/797) составили накопленные байбеки акций (обратный выкуп акций компаний с открытого рынка) с января 2009. Байбек за вычетом размещений акций (IPO+SPO) составил 4.6 трлн для всех публичных компаний США, торгуемых на бирже, согласно моим расчетам по данным ФРС.
Если дивиденды оправданы, как естественный процесс возврата денег акционерам. С байбеком вопрос, тем более в подобном объеме. Теперь главная интрига. За чей счет все это корпоративное зверство?
Оказывается, весь накопленный прирост долга (особенно в облигациях) шел в точном соответствии с байбеками (левый график), буквально доллар в доллар. Накопленное приращение долга (облигации + кредиты) с января 2009 составило 4.78 трлн, накопленный байбек за вычетом размещений 4.65 трлн (правый график).
Это значит, что все байбеки совершались исключительно под долги на протяжении 13 лет! На дивиденды и капитальные расходы бизнес имел собственные ресурсы, тогда как пузырение активов шло под долги.
График HYG и LQD, на мой взгляд, подтверждают логику Спайделла.
Некоторые корпорации возможно выкупали акции на заемные, но если посмотреть балансы, то обычно заемных денег меньше или столько же, сколько своих. Вопрос: бай бэк шел на свои, а заемные использовались для бизнеса или же заемные шли на бай бэк, а свои на бизнес?
Вопрос конечно риторический, потому что если берут в долг, то это тупо выгодно. И если делают бай бэк, это тоже тупо выгодно. Чего Spydell не понимает и уже который год сильно переживает из-за огромных объёмов бай бэка. На мои комментарии, по поводу того, что бай бэк тупо выгоден и в займах нет ничего страшного, Spydell ничего ответить не смог.
Spydell:
ФРС повысила ставку на 0.5%, сокращение баланса начнется с 1 июня в темпе 47.5 млрд в месяц (30 млрд трежерис и 17.5 млрд MBS), увеличиваясь до 95 млрд через 3 месяца (60 млрд трежерис, 35 млрд MBS).
Из главного по итогам заседания ФРС и выступления Пауэлла:
▪️ ФРС не будет рассматривать повышение ставки на 0.75%
▪️ Нейтральная ставка (по мнению ФРС) – это около 3%
▪️ План повышения ставки. Возможно повышение ставки на 0.5% на следующих двух заседаниях, далее по 0.25%, доведя до 2.75% к концу 2022. Следующие заседания 15 июня, 27 июля, 21 сентября, 2 ноября и 14 декабря
▪️ План сокращения баланса. Начать с 47.5 млрд с 1 июня 2022, далее 63.5 млрд с 1 июля, 79.5 млрд с 1 августа и 95 млрд с 1 сентября.
▪️ Нет определенности по срокам сокращения баланса после 1 сентября. Все это могут быстро закрыть, если будут риски для системы. Риски в понимании ФРС – это падение рынков, угроза финстабильности (кредитные спрэды, спрос на долговые инструменты, рецессия в экономике.
Цены на ГКО в районе целевой "нейтрально" ставки ФРС в 3%. График распродажи MBS озвучен. Возможно текущий тренд усиления доллара близок к финалу.
Если торговать ГКО и принимать решения на основании мнения Спайделла, то значительная часть тренда была бы пропущена из-за преждевременного закрытия прибыльных позиций, потому что мифическая "нейтральная ставка" в 3% оказалась мифом и ФРС загнал ставку максимальными ставками на 4% и будет подымать еще.
Ну и напоследок просто шедевр неадекватности Спайделла логике трейдинга:
При росте доходности трежерис до 4% и выше впервые за год начал формироваться спрос со стороны частных лиц (резидентов в США), если организовать мощное ралли на рынке акций, то неизбежно произойдет перераспределение денежных потоков из рынка облигаций в рынок акций, что сделает невозможным размещения трежерис.
Источник.
Спайделл очень переживает за потоки капиталов и логика его переживаний проста: идёт "денежный поток" в ГКО, падают акции. Идёт "денежный поток" в акции, падают ГКО. Вроде бы разумно, но на самом деле глупость полнейшая и с ней разберемся подробно.
Для начала смотрим баланс комбанков на счетах ФРС:
https://fred.stlouisfed.org/series/TOTRESNSМы видим, что у комбанков валяются без дела три триллиона долларов. Чтобы купить ГКО, деньги нужно заплатить федеральному правительству или частому продавцу. Эти деньги с вероятностью 99% снова окажутся у комбанков и будут припаркованы в ФРС по хорошим ставкам. То есть, все деньги как были внутри системы, так и останутся.
Теперь смотрим, что вообще происходит с мифическими потоками, которые якобы могут идти или в облигации, или в акции:
Трейдер 1 продаёт акции трейдеру 2 на миллион долларов, чтобы купить облигации. Трейдер 1 покупает у трейдера 3 облигации на 1 миллион долларов.
По шагам:
Трейдер 1 - акции на миллион долларов.
Трейдер 2 - миллион долларов.
Трейдер 3 - облигации на миллион долларов.
Трейдер 1 - миллион долларов.
Трейдер 2 - акции на миллион долларов.
Трейдер 3 - облигации на миллион долларов.
Трейдер 1 - облигации на миллион долларов.
Трейдер 2 - акции на миллион долларов.
Трейдер 3 - миллион долларов.
В итоге, ни общее число облигаций в карманах трейдеров не изменилось, ни общее число акций не изменилось, ни общей объем денег. В базах данных брокеров сменились владельцы и на этом всё. Ничто, никуда не двинулось за пределы системы.
Что это означает?
Нет никаких потоков, которые могут усохнуть или перетекать из рынка в рынок. Есть три триллиона долларов, на которые можно покупать акции, облигации и прочую какую угодно хрень. Спайделл это вообще не отдупляет. Цены на рынке меняются только от дисбаланса спроса в моменте, а не от доступности денег. Потому что для сделки у покупателя всегда есть деньги. А как показывают балансы комбанков, у США до хрена денег, чтобы и ГКО откупать, и в долг на бай бэк давать.
В общем, неадекватность Спайделла трейдингу вызывает сожаление. Его алармистские настроения больше вредны для трейдинга, чем полезны. Предсказательная сила его информации для торговли по технике - нулевая. Спайделл больше реагирует постфактум и объясняет произошедшее.
Вывод: на выходных, чисто развлечься и расширить кругозор, можно посмотреть что там писал Спайделл. Но боже вас упаси принимать торговые решения, на основании его постов. Я не в курсе доходности торговых решений Спайделла, он такой информацией не делится. Но если Спайделл и зарабатывает, то торговлей без рычага в стиле, пересижу что угодно, рынок в итоге отрастёт или вернется.
Просмотр сообщений
